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航空货运与物流中小市值周报:以普洛斯和中国物流资产为例看物流地产盈利来源

发布时间:2017-05-01    研究机构:海通证券

上周大盘持续震荡,交易量小幅波动。上周(2017.04.24-2017.04.28)大盘持续震荡。沪深300指数收3439.75点,同比下降0.78%;上证综指收3154.66点,同比下降0.58%;深证成指收10234.65点,同比下降0.77%;创业板指收1850.73点,同比上涨0.64%;中小板指收6640.18点,同比下降0.77%。

上周中小板指成分股总日均成交量为64.06亿股,环比下降0.03%;总日均成交额为960.93亿元,环比下降0.02%。创业板指成分股总日均成交量为32.94亿股,日均成交额为619.79亿元,分别上涨0.02%和0.02%。

上周大部分行业呈现下跌态势。根据申万行业分类,上周涨幅前三行业分别为非银金融、电子、银行,涨幅分别为1.52%,1.12%,0.20%;涨幅后三行业分别为建筑装饰、国防军工、商业贸易,分别为-4.03%,-3.66%和-2.08%。

本周重点推荐组合。【万里扬】【东百集团】【联明股份】【东方锆业】【易见股份】【道恩股份】【三环集团(300408)】。

行业及公告追踪。OLED行业追踪:武汉OLED联盟成立,6家公司合力推动OLED电视;LG再加入OLED竞争,V30或采用自家生产的OLED屏幕;三星开发第七代OLED屏。道恩股份:公告2016年报和2017一季报,营业收入和归属母公司股东净利润都实现增长;易见股份:公告2016年年报及2017年一季度报告;龙韵股份:公告2016年报。

本周专题:以普洛斯和中国物流资产为例看物流地产盈利来源。我国物流设施数量、质量存在缺口,受消费升级和电商成长推动,物流地产发展迅速。开发收入,租金,基金管理费和资产增值,四部分支撑普洛斯盈利,2016财年普洛斯租金收入贡献6.34亿美金;当期实现2.55亿美元开发利润,开发利润率达27%;从350亿美元基金管理中收取1.5亿管理费收入,此外,持有物业公允价值变动达7.2亿美元。对于中国物流资产,租金和物业公允价值变动是利润主要来源,其物业投资公允价值年增加约11.3%,2013-2015年物流园出租率保持在90%左右,代表性物流园单位价值在0.3-0.75万元/m2,平均日租金0.87元/m2,不考虑公允价值和租金变动下,9.4-13.6年可回收成本。

风险提示:宏观经济波动风险,工业用地放量收缩风险。

申请时请注明股票名称